■ Politica di investimento BCG
Schiarite all’orizzonte.
Autore: Daniel Lüchinger, Chief Investment Officer
La situazione iniziale degli investimenti per il 2023 è difficile. Le aspettative di crescita globale sono ancora al ribasso: ci attendiamo una lieve recessione globale. L’inversione dei tassi di interesse cambia radicalmente le circostanze per le investitrici e gli investitori. Come sempre, i cambiamenti offrono anche opportunità.
L’inflazione persistentemente elevata e l’aggressiva stretta della politica monetaria spingeranno l’economia mondiale in recessione nel 2023. Mentre l’economia statunitense tiene relativamente bene, nell’eurozona la recessione è inevitabile. Il miglioramento sul fronte della crisi energetica indica tuttavia che sarà relativamente breve e mite.
Gli sviluppi geopolitici rimangono uno dei principali fattori di rischio e hanno un impatto a lungo termine sulle attività economiche delle singole economie nazionali e sulle relazioni internazionali. La situazione in Ucraina rimane imprevedibile e non si intravede ancora una soluzione. Non si possono escludere neppure ulteriori tensioni geopolitiche tra Cina e Taiwan. In vista delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti del 2024, le relazioni tra USA e Cina saranno nuovamente al centro dell’attenzione.
Nell’ultimo trimestre del 2022 i mercati azionari e obbligazionari hanno registrato un andamento sorprendente, considerato il contesto macroeconomico ancora fosco. I mercati obbligazionari sembrano aver scontato una recessione. I mercati azionari sono in bilico tra la speranza di un allentamento delle pressioni inflazionistiche e, di conseguenza, una politica monetaria meno restrittiva da parte della Fed, e il timore di una profonda recessione.
Il contesto degli investimenti rimane difficile, con schiarite all’orizzonte. Un aspetto positivo è rappresentato dalle prospettive di rendimento nettamente migliori per i titoli obbligazionari. Tassi di inflazione in calo e una recessione solo lieve contribuiscono a migliorare le prospettive per le azioni. ■