■ GKB Anlagephilosophie
Stilvolle Aktienauswahl.
Autor: Nino Gritti, Portfolio Manager
Die aktive und systematische Aktienselektion ist ein zentraler Aspekt der GKB Anlagephilosophie. Die GKB ist der Überzeugung, dass sich – nebst dem Abschöpfen der Marktrendite – aktives Management zur Generierung einer zusätzlichen Rendite auszahlt.
Grundlage für die erfolgreiche Auswahl von Aktien bildet das im Jahr 2011 entwickelte und seither ständig optimierte Mehrfaktorenmodell. Die wissenschaftlich relevanten Erkenntnisse zum faktorbasierten Anlegen werden genutzt und in das eigene Selektionsmodell integriert.
Anlageklassen im Umfeld steigender Zinsen
Ausgangspunkt der Aktienselektion bildet der breite Aktienmarkt entwickelter Länder. Hierauf werden drei Filterkriterien angewendet. Ins investierbare Universum gelangen nur Unternehmen mit langfristigen Wettbewerbsvorteilen («Economic Moat»), mit einer guten Kapitalverwendung («Capital Allocation Rating») sowie Unternehmen, welche unseren Nachhaltigkeitskriterien entsprechen. Auf diese Weise kommt ein investierbares Universum von rund 800 Unternehmen zusammen, welche durch die Vorselektion bereits die Faktorprämie «Qualität» erfüllen.
Vom Universum zum Portfolio
In einem zweiten Schritt kommt für die systematische Portfoliokonstruktion das quantitative Selektionsmodell zum Einsatz. Dieses gibt Aufschluss über die Verfassung der Unternehmen im Universum, insbesondere hinsichtlich der Qualität, der Bewertung, des Kurs- und Gewinnmomentums sowie der Nachhaltigkeit. Zudem werden sogenannte Stimmungsindikatoren wie beispielsweise Analysteneinschätzungen einbezogen und die Unternehmen schliesslich bewertet.
Basierend auf dieser Bewertung findet die definitive Auswahl der Einzeltitel mittels qualitativer und technischer Kriterien statt. An dieser Stelle fliesst die Meinung des sechsköpfigen GKB Expertinnen- und Expertenteams ein, welches durch einen diskretionären Entscheid die finale Zusammensetzung des Portfolios festlegt. Ziel ist die langfristige Abschöpfung der Faktorprämien. Das Augenmerk gilt der ausgewogenen Auswahl der einzelnen Aktien für ein möglichst diversifiziertes Portfolio.
Expertinnen- und Expertenteam aus sechs Anlagespezialisten des GKB Investment Center
Aktives Management – auch in der Überwachung
Die aktive Überwachung des Portfolios – auch «Monitoring» genannt – bildet die letzte Stufe des Anlageprozesses und gleichzeitig bereits die Ausgangslage für die nächste Aktienselektion. So gilt es einerseits, unternehmensspezifische Risiken wie beispielsweise Veränderungen des finanziellen Zustands, Reputationsrisiken oder Nachhaltigkeitsaspekte im Blick zu behalten. Unternehmen, welche unseren Vorgaben nicht mehr entsprechen, werden aus dem Portfolio eliminiert. Andererseits spielen auch Risiken im Portfoliokontext eine Rolle: Da das Portfolio an einem Vergleichsindex gemessen wird, sind der Tracking Error und das Beta im Risikomanagement zentral. Der Tracking Error gibt Aufschluss darüber, wie stark die Wertentwicklung eines Portfolios von seinem Vergleichsindex abweicht. Das Beta erklärt die Beziehung zwischen der Kursentwicklung des Portfolios und seinem Vegleichsindex.
Aktives Management zahlt sich aus.
GKB Aktien Welt ESG mit erstklassiger Performance* und AAA ESG Fund Rating
Quelle: Bloomberg Finance L.P. MSCI ESG Research LLC. Daten per 30.09.2022 *Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg in der Zukunft.
Erfolgreiche Aktienselektion am Beispiel des GKB Aktien Welt ESG Fonds
Dank dem Fokus auf das Abschöpfen von Faktorprämien erwirtschaften wir mit dem GKB Aktien Welt ESG Fonds eine Überrendite zum Markt bei gleichzeitig tieferen Kursausschlägen. Mit einem Tracking Error im Bereich von vier bis fünf Prozent notiert das aktive Risiko in einem überschaubaren Bereich. Das Beta variiert je nach Marktumfeld und notiert in Phasen erhöhter Volatilität im unteren Bereich.
Durch die Selektion von Unternehmen mit einer starken Marktpositionierung und einer nachhaltigen Ausrichtung in Bereichen wie Umwelt, Soziales und Unternehmensführung erhalten wir ein Portfolio, welches in schwächeren Marktphasen weniger Wert verliert als der Gesamtmarkt. Durch den zusätzlichen Fokus auf Aktien mit Kursmomentum profitiert der Fonds zudem in starken Marktphasen und erreicht über die lange Frist eine Überrendite zum Gesamtmarkt (Überrendite von 1.1 Prozent über 3 Jahre und 6.6 Prozent über 5 Jahre, GKB Aktien Welt ESG Fonds, I-Tranche, nach Kosten) und wird von Morningstar mit einem 5-Sterne-Rating bewertet. Mit einem AAA hält der Fonds zudem das höchstmögliche MSCI-ESG-Rating. ■